《玩转金融之衍生品投机》第196章

张进喊来了朴永洲，“朴总，从现在开始。再去寻找远期外汇和外汇掉期交易的对手，我们要做多美元了！”
朴永洲微微诧异的问道：“做多美元？老板，现在美元可是处于长期贬值阶段！”
“这个我当然知道！不光是美元，任何货币都在加速贬值，都在盘剥世界人民的财富。但是，你能不用吗？”张进反问道，又说道：“现在。相对来说，美元贬值过快，势必会有一个调整的过程，这就是机会！”
“调整的机会……”朴永洲有些听不明白，张进说的太笼统了。
“你在疑惑机会从哪里来，对吗？看到美国疯狂发放贷款的银行了吗？看到那些街上鼓动人们买房的人吗？看到那些塞给你信用卡的推销员了吗？”
“几乎所有银行都在疯狂发放贷款，哪怕是看着明显还不起的人！”朴永洲点点头。
见到朴永洲点头，张进这才说道：“那些还不起贷款的人很多，只需要一个小小的经济波动，就会造成很多人还不起贷款。从而引起更多规模的经济波动，如此恶性循环下去，大规模的经济危机是有可能爆发的。”
朴永洲自己补充道：“美国人已经将这些贷款等相关资产打包，包装一番之后，摇身一变。成为了债券！”
“是的，这些次级债，说白了，就是发放贷款的机构将贷款发放出去，未来的利息收入扣除管理成本等费用之后，剩下的少量部分就是收益。这种可能有收益的东西被包装之后就成了债券，再销售给大众投资者，这就相当于将还不起贷款的风险转嫁到了这些投资者的头上。一旦出现大量违约的情况，这些债券的价值会下跌，投资者损失惨重，这又会反过来影响经济状况。”
朴永洲点点头，“嗯！本来投资银行或者银行机构只要将债券销售出去，就相当于将风险转移了。但现在这种债券太多，还被做成了衍生品的衍生品，这就让这些银行机构不得不持有大量债券了，它们也跟着承担了风险。同时，他们还面对着大量债券的偿付和被赎回等更加严重的情况！”
“这次叫你来，也有这事！除了要做远期外汇和外汇掉期交易之外，还要逐步作空这些次级债的金融衍生品。”
“cdo？”担保债务凭证（collateralized_debt_obligation，cdo）是债务债券抵押产品。它把所有的抵押打包在一起，并且进行重新的包装，再以产品的形式推放到市场。凡具有现金流量的资产，都可以作为证券化的标的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组，然后作资产包装及分割，转给特殊目的公司（spv），以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或受益凭证。它使得其他一些原来不能进入证券市场的产品经过重新包装之后、证券化之后，把能按揭支持的贷款产品推放到市场。这样做的目的是能带来很大的现金流和流动性，但是风险管理将变得非常复杂和困难。
“嗯！”张进点点头，说道：“目前，次级债券衍生合约的市场规模，被放大至近400万亿美元，相当于全球gdp的7倍之高。一旦次级抵押贷款违约率上升，风险就会成倍放大，并带来灾难性后果，那将是一个再多资金都填不满的无底洞。”
“好的老板，我知道了！”朴永洲点点头，表示明白。
张进又补充道：“还有两个要做！一个是cds！”
“cds？”朴永洲当然也知道cds是什么。
信用违约互换（credit_default_swap，cds）是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。在信用违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用（称为信用违约互换点差），而一旦出现债券主体无法偿付的信用类事件，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。这实际上有点像是期权，但与期权不同的是，cds是在合约期内多次结算的。
“是的，cds！”张进重复一遍，顿了顿，看看朴永洲之后，又说道：“另外，我们以前做外汇交易的经验也别忘了！”
“老板是指的……”
第二百六十九章：准备各种交易
朴永洲猜测道：“累计期权？”
“你猜的不错，正是累计期权！”张进点点头，进一步说道：“欧元、英镑、日元、瑞郎、加元、澳元等货币的累计期权都是可以做的！”
“累计期权交易的话，那就必须把握好交易的时间！”朴永洲对累计期权并不陌生，此时建议道：“入场不能过早也不能过晚，最好在反转时间的前三个月至六个月，与相关机构签订协议！”
“这次我们要吸取上次的教训，和约里面要加上一些法律确认条款，避免某些机构输了，却赖账的可能！决不能让他们还有打官司的余地！”
“我会小心的！”朴永洲有些脸色不好看，当初的官司可是他负责的，这次他想着，一定要这些机构好看。//　
“这样吧，你先去买进1000亿美元交易额的cds，并同时作空1000亿美元交易规模的cdo，这两项交易的实际动用现金可能不足100亿美元，你驾驭起来应该不成问题！至于外汇交易……”张进说到这里，故意顿了顿。
老板似乎不放心？朴永洲立马拍着胸脯，保证道：“老板放心，我会将事情做好的！”
张进看了看朴永洲一眼，说道：“外汇交易还需要时间，你现在可以先找好交易对手。在谈判的时候，尽量将和约期限拉长。如果交易对手现在就想签订协议，那么，最好是签订一到两年期限的。”
“远期外汇、外汇掉期、外汇累计期权，三种交易一起进行吗？”
“当然！”张进点头赞同，顿了顿。他又不放心的叮嘱道：“记住，协议的截止日期至少要在2008年10月31日之后！但也不能超过2009年3月31日！另外，还要再加上可转移条款，让一些风险承担到极限的对手，拥有将亏损的头寸转移出去的机会。避免极端情况！”
张进已经说的很具体了，虽然朴永洲不明白他的老板从哪里得来的信息，但这不妨碍他的操作，“我明白了，老板！”
看到朴永洲明白了，张进满意的笑了笑。说道：“嗯，你去忙吧！”
朴永洲走后，张进又思考了一番。最后喃喃自语道：“外汇交易要谨慎啊！美元长期贬值的趋势没变，变的只是发生全球经济危机，各种跨国公司、各种投资人急于兑换美元回国救急，美元只是出现了一个短暂的升值期而已。自己的这批外汇交易做下去。如果有人看到盈利眼红了，到时候正好将外汇头寸转手出去。不然，就不得不做美元贬值的远期外汇和外汇掉期交易来对冲风险了！”
……
张进思考了个大概，放下这些。拿起保密电话，打给了何塞？阿隆索：“何塞，大家的假期还愉快吗？现在玩到哪里了？”
“老板，太棒了！没想到日本女人的服务这么好！”电话那头传来淫荡的笑声。
“呵呵！”张进心说。那是当然了，人家可是盛产爱情动作片的国度啊。嘴上却说道：“好了，订好所有成员明天回程的机票，尽快赶回来！”
“ok，老板！”何塞？阿隆索等人现在已经习惯于称呼张进为老板了。
……
“老板，叫我们回来，是又有任务了吗？”匆匆赶回的何塞？阿隆索还没有卸下疲惫，就迫不及待的替操盘团队的其他人发问。
“当然！”张进笑了笑，“现在又有机会了！”
“还是做多吗？是做哪个品种！”何塞？阿隆索追问。
“还是做多！不过，这个做多可不是普通意义上的做多。而是越做多。别的东西，比如美国经济就会越糟糕！”
此时，尤诺斯插言，猜测道：“是不是美国国债期货！”
“不错！”张进点点头，说道：“看到次级债的规模了吗？”
尤诺斯等人虽然在度假。但他们还是在关心美国经济的。众人点点头，张进又继续说道：“现在几乎要到了失控的时候了！”
“是的，我们也看到了汇丰控股增加次级房屋信贷准备金额至70亿美元，和美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司申请破产保护的消息！”尤诺斯说的消息，是已经公开的消息。次贷危机已经显现苗头了。
“这只是冰山一角，随着房地产市场的不景气持续，还会有更多消息暴露出来的！那时候，引发全球金融危机也是可能的！”张进说到这里，顿了顿，再说道：“这次让你们回来，就是为了提早进入市场，抢占先机！”
“可老板，如果危机爆发，我们为什么不作空次级债的期货，却做多美国国债期货？