《世界上最会炒股的人》第11章

可以借钱。”他说。“根本不可能。”他的妻子回答说。
今天这个商人的儿子哀叹说他的父母没有投资，从而错失了成为百万富翁的机会，并补充说“从那以后，我们一直都在辛苦地工作来维持生计”。
查尔斯·海得尔是巴菲特早期的合伙人之一，今天，他是奥马哈市海得尔韦兹合伙公司中负无限责任的合伙人。海得尔说：“我告诉我的家人‘看呀！沃伦将时时刻刻为我们考虑如何用我们的钱进行投资。’”
大显身手（2）
另外一个投资者是佛瑞德·斯坦班克，他在哥伦比亚见到巴菲特后，便对他留有深刻的印象。斯坦班克因为长期拥有伯克希尔公司的股票、福德赖恩公司的股票以及其他公司股票而闻名。
时光飞逝，原来的一些合伙人不断增加投资，另外一些合伙人进入到董事会中来。后来，其他一些合伙公司也加入到原来的合伙公司，到1961年年末，巴菲特把10个合伙公司联合起来并把原来的名字巴菲特联盟变更为巴菲特合伙公司。
1957年，巴菲特合伙公司创下了赢利31　615。97美元的纪录和10。4％的增长率。这可能听起来并不怎么令人激动。但是和那年暴跌8。4％的道·琼斯工业指数相比，情况就相当不错了。
巴菲特，当他在1956年开始经营合伙公司的时候，只有10万美元的资产。但是到1959年，他的资产已经达到了40万美元。
巴菲特合伙公司的利润率总是高于道·琼斯工业指数的涨幅，从没有亏损的时候。平均来说，从1957年—1962年间，尽管道·琼斯工业指数每年增长8。3％，但是，巴菲特合伙公司的增长率却是在26％。
根据巴菲特的计算，巴菲特合伙公司的资产净值，即使在巴菲特家里经营的时候，已达到7　178　500美元！
1962年11月，一直在旋转玩具制造业和无烟煤生产方面进行投资的巴菲特合伙公司又开始购买伯克希尔—哈萨韦纺织制造厂的股票。股票的价格已经跌到蓝筹股的价格以下，连存在银行的现金也是如此。
巴菲特以7。6美元的价格购进他第一批股票，并按照7～8美元之间的价格不断地购进。到1966年，他从经济上已经控制了伯克希尔公司，并成为公司的一名董事。
从一开始，巴菲特就知道他的使命是让他的钱大幅度地、稳定地增加。1963年巴菲特给他的父母写了一封信，并告诉他们说“金钱的增长带给他很多的快乐”。
1962年，巴菲特把他的合伙公司搬到了基威特大厦810号，到那时，足以耀人的是公司雇用了第一个雇员——比尔·斯科特。到1993年退休前，比尔·斯科特一直经营管理伯克希尔公司的股票业务。现在他仍然持有伯克希尔公司以及海外他自己的慈善机构的股份。
巴菲特合伙公司信誉卓著，并得到了这样的描述：“由于这种商业行为的特点不是追求普通的商业信用，而是维持当地最高支付能力的纪录。”
至于公司的财务状况，据报道，在1963年初，公司拥有价值94万美元的资产，“包括现金资源，有价证券以及所做的其他一些投资。公司的运行状况依然保持良好的势头”。
当时合伙公司共有90多个有限责任合伙人。
在1964年1月18日的信中，巴菲特报告说，当年公司是以 1　745万美元的资金开始运行的。“苏茜（苏珊的昵称）和我在公司里有239万美元的投资。第一次，为了支付每个月的开支，我不得不抽出一部分资金，但是，你别无选择，否则就会让美国国税局失望。”
1965年，巴菲特告诉他的父母说，“如果我们的纪录高于市场平均值的话，那么不论盈利还是亏损，我们都认为是红火的一年。如果我们的业绩低于市场平均值的话，人们可以公开表示对我们的不满”。
在合伙公司刚刚建立的时候，巴菲特总是谈论他公司的三大投资方向。
1。　股票——买入价值被低估的股票，然后长期持有。
2。　债券——买入未到期的债券，利用企业合并或重建等机会进行套利交易。
3。　企业控制权——拥有相当数量的股份，获取企业的控制权。
在此期间，巴菲特说：“我们喜欢良好的管理——我们喜欢体面的行业——我们喜欢在原有的静态的管理模式或是股东群体中有一定程度的‘动荡’。但是，我们需要有价值。”
随后的5年里，巴菲特继续小量地购买股票，到1961年年中，巴菲特合伙公司的股份已占到全公司的70％以上。
大显身手（3）
到1965年，巴菲特合伙公司的净资产——通过股东们的不断加入和它自身的增长——从10年前的10。5万美元增长到了2　600万美元。
巴菲特在春天举行了庆祝活动，另外租用了一间227平方英尺，相当于普通房间大小的地方作为公司的总部。
“1965年，我们在针对贫穷的战斗上是非常成功的。尤其是，年底我们的收益比预计多了1　230万美元。”巴菲特在1966年1月20日给他父母的信中写道。那一年（1965年），当道·琼斯工业指数上升了14。2％，巴菲特的合伙公司的业务已进入到国际市场。“我们的收益率高达47。2％！”巴菲特在开始的时候就说，“民主是一件很伟大的事情，但在投资决策方面却是个例外。”
尽管巴菲特告诉过他的合伙人说，他的目标是超过道·琼斯工业指数10个百分点，事实上，超过了将近20个百分点。从1957－1965年，一般地说，道·琼斯工业指数每年的上升幅度为11。4％。但是，巴菲特合伙公司的年投资回报率却保持在29。8％。不仅实现了预定目标，并且超过了预定目标。
“现在我感觉到，数量的增加使我们越来越处于不利的地位。”他说。他几乎每一年都这么说，这句话他说了30多年了。但是，巴菲特合伙公司的平均年资金回收率仍维持在20％以上。
1966年，巴菲特合伙公司继续取得令人震惊的成功，在1967年1月25日的信中，巴菲特写道：“到1966年公司已经运行了10年了。这种庆贺活动是无可厚非的——相对于道·琼斯工业指数，我们公司的经营业绩已创下了空前的纪录（不论是过去还是将来）。公司的利润率上升了20。4％，与此同时，道·琼斯工业指数下跌了15。6％。”
他在1968年1月24日的信中写道：“按照大多数的标准，1967年都算的是上生意红火的一年。和道·琼斯工业指数上升了19％相比，我们总的业绩上升了35。9％，所以说，超过了我们以前所定的超过道·琼斯工业指数10个百分点的目标。我们总的赢利为1　938万美元，即使在不断增长的通货膨胀下，我们的赢利额也能买下很多家百事可乐公司。但是，由于适销证券市场上一些有悠久经营历史的大型公司的出售，我们还是赚到了2　738万美元的税前收入，这和公司1967年的经营业绩没有任何关系，但是这在4月15日的股东联会上给个人一种积极参与的感觉。”
当他报告说，通过巴菲特合伙公司的两个控股公司——迪佛斯菲尔德零售公司和伯克希尔公司，又购进了另外两个公司，即后来被称作联合零售商店的联合棉花商店和国民保险公司及其附属的国家消防和海运公司时，也有此感觉。
联合棉花商店被迪佛斯菲尔德零售公司购买，国民保险公司及其附属的国家消防和海运公司被伯克希尔公司购买。
“所有的办公室工作人员及他们的家属，在1968年1月1日，向巴菲特合伙公司投资1　500万美元，所以，在办公时间我们会更加忙碌了。”
在1968年7月11日的信中，很显然巴菲特非常担忧股票市场因投机而造成崩盘——“根据当时的情况，预测整个商业或是股票市场的发展趋势是很容易的。但是，在证券市场上和商界普遍存在着多种愈演愈烈的商业行为，尽管没有短期的预测价值，但是，我担忧这些行为可能存在的长期后果。”
在风行一时的一连串的股票促销活动中，那些参与者（不论是作为发起人还是高级雇员，职业顾问，股票投机者等）都狠狠地赚了一大笔钱。
从1957年－1968年，道·琼斯工业指数的综合平均年增长率为9。1％，而巴菲特的合伙公司的平均年增长率为31。6％。巴菲特这样写道：“过去我对于投资管理业中存在的严重萎靡不振的现象是