《本战争:金钱游戏与投机泡沫的历史》第18章

脱侵匏男×木闷婕５那榭鱿拢钟兴芸闯鑫侍獾乃谀兀?br /> 经济繁荣不仅提升了亚洲四小龙的生活水平，也同样提高了当地的工资水平。中国成为亚洲四小龙越来越具威胁的竞争对手。因为跟中国相比，亚洲四小龙的工资水平显然偏高。比如相对于曼谷1小时3美元、吉隆坡1小时5美元的工资，上海当时1小时的工资才约1美元，如此低的计时工资的每小时工资额怎么能不让投资者心动呢？例如日本大企业若继续将生产中心设在泰国是很不划算的。此外，突如其来的景气疲软和外销困境更是让亚洲四小龙的销售额一落千丈。
或许是接触的成就惹人眼红；或许是某个显赫的工业巨头觉得自己的利益或市场占有率受到亚洲四小龙的威胁；或许是有人想扩张势力，但感到亚洲四小龙的发展是其前进的绊脚石；或许是某些明眼人早就看出，亚洲四小龙惊人的经济发展绝非仅仅基于其丰富的创造力、极大的劳动热情和严明的纪律，而还必须归因于大量盗版、仿冒、拉裙带关系以及各种台面上和台面下的政府补贴，或是某些不为人知的暗盘交易、吸收和发放各种担保不足的低息贷款等等。但有一点是可以肯定的，一定有关键人物看出这里已浮现出利于投机的炒作机会。要想获利丰厚，打赢这一仗，股市无疑是最好的战场了，这里靠的不是子弹而是资金——虽然这里没有骇人听闻的血腥场面，但其残暴程度和破坏性却毫不逊色于真实战争。
战场上需要的是武器，股市中的武器则是资金、谣言和政治。资金所造就的实力——尤其是在股市上——想必是不言自明了。至于谣言对股价的影响，更是连不熟悉股市的人都能理解，因为只要股市上出现有关企业兼并、大户将介入炒作或是任何收购意向的传言，股票价格就会马上对此做出回应。谣言甚至可以让竞争对手成功压制某家绩优公司的股价至一文不值。硬生生使其成为金融交易的牺牲品并且在股市这个战场上失去其公司的独立性。至于政治如何成为股市的武器…虽然结果经常会让人自食恶果——已在本书的前面章节中举出了许多实例。
将股市作为战场，结果搞得投资人都得一会儿进入这个同盟，一会儿打听那位主力，时而遵循这个作战策略，时而又得选择另一套投资方案，这不仅会让公司之间由于在股市上的厮杀而导致两败俱伤，甚至有时候还有可能将目标瞄准国家。接下来就让我们深入回顾当初亚洲四小龙经历的那场惨烈的金融战役。
低息的美元贷款和在汇率紧盯美元的情况下，亚洲四小龙不但汇率走势稳定，各种贷款的利息以及本金的偿还也都运作有序，而且还不必担心任何汇率变动会增加贷款成本，这一切都使亚洲四小龙多年来获利丰厚。不过这套系统却有个致命的弱点：问题还是出在可能的汇率平价变动。汇率变动的方式共有两种。一是紧盯某种货币走势（固定汇率），二是由市场供求自己决定此货币的汇率走势。但如果想影响固定汇率间的关系，到底该怎么做呢？答案是先增加“攻击目标”的货币供给量，制造压力，并让压力逐渐增大到足以冲破两种货币间的规定汇率。但实际上到底该怎样做才能达到这种效果呢？
若想在股市上发动大规模的攻势，典型的做法就是暗中动员圈内人的力量。能参与布局的圈内人绝对都是具有强大经济实力者，他们其中只要有人想发动攻势，就会互相支援，连成一气。而这样的团体也可能以公司的形式出现，比方说成立基金，以23亿美元的资金成立一家基金公司，然后可用贷款的方式让这笔自有资本膨胀成1200亿美元。若再通过衍生性金融商品的操作（这里通过的是期货交易）还能将这笔庞大数目再放大10倍，也就是变成12000亿美元，而这个数字甚至比世界上大多数国家整年的政府总预算都还要来的多。所以当一家基金设定目标后，就会摇身一变成为一支在市场上横扫千军的队伍，任何人胆敢挡住其去路都将被铲除。如果某家基金决定要对某国货币发动攻势，那么（外汇）交易所将成为活生生的战场。
特别是套购（避险）基金是基于市场上所产生的各种价差如汇率波动、利率差和股票上的价差而获利的。价差越大——价差的出现经常得归功于基金运用自己庞大的资金进场炒作——或股灾越严重时，套购（避险）基金的获利就越可观。所以它乐见的绝不是稳定的经济秩序，而是混乱的股汇市崩盘。它不仅不会出力稳定经济情势，反而还会落井下石，不断寻找经济体制中的不均衡点（Disharmonien）（例如不合理的货币平价，过高的负债额。）或不正常的经济状态，然后试图扩大问题，制造动乱，并且经常是不看到市场崩溃绝不轻言罢手。所以它力求制造对她有利的情势：混乱与失序。它们偏爱挑选弱者（例如发展中国家或是所谓的开发中国家。）下手，因为没有反抗能力的对象正是最容易手到擒来的猎物。它们将自己的利益建筑在别人的毁灭上，丝毫不留余地，甚至不顾对方是否还有复原的能力。
交易市场上这样的征战屡见不鲜，索罗斯更是其中的佼佼者，由于他的炒作曾导致英镑退出欧洲货币联盟并且元气大伤（如前所述）。在亚洲四小龙遭遇的金融风暴中，想必索罗斯也参与多支基金的运作，即使没有亲自操盘，也是最佳顾问。
或许由于骄人的经济发展成果让亚洲四小龙得以轻易地通过各种关系取得贷款，但其贷款数额之多其实已超过了对经济发展真正有益的程度。连企业也都竞相贷款，不断接受外国的优惠贷款。表面上看来这似乎不存在什么风险，因为只要与美元保持固定汇率，就能保证获利源源不断。但在逐渐减弱的出口优势和不可靠的资金供给状态下，其实已经出现货币贬值的压力，不过由于汇率紧盯美元，所以根本没有贬值的可能。然而此时美元走势又刚好与期望相反，美元不断走强，而亚洲四小龙的汇率却依旧紧盯美元。所以在投机者进场炒作之前，亚洲四小龙的货币其实就已经承受了极大的贬值压力。强大的货币贬值压力与其他各种失调的经济状态让索罗斯和其他投机者有机可乘。他们首先不断大笔借入所要攻击的目标货币，然后再用这些借来的钱买进走势稳定的其他货币。于是受攻击的货币在市场上的供给量不断增加，其贬值的压力也就越来越大。起初各国央行还有能力与其对抗，即动用外汇储备从市场上买回本国货币。不过这却导致央行每天损失惨重。
投机者故意泄露风声，放出即将发动“围攻”的消息，并且精确地掌握时机，发动一轮轮攻势。这些明显的动作，诱使越来越多的投资者加入这场战争，而攻击者的实力也因此大增。每天都有人大笔卖出被炒作的货币，这导致其市场供给量不断上升。加上这些国家在总体经济上所呈现的产业分布不平衡状态，一切条件似乎都显示情势对攻击者有利。虽然央行不断进行支持性购买，但在出口情况不佳、外汇储备又不断透支的情况下，最后外汇储备被全部耗尽。猎物的防御能力很弱，攻击者的实力及人数又不断增加，固定汇率的最后封锁线终于被冲破。面对强悍的攻击者，被炒作的货币最后大幅贬值。大量失血的各国央行不得不承认失败，纷纷弃守投降。
像海啸冲破堤坝后，吞噬沃土，并汇聚成越来越强悍、越来越凶暴的狂潮，所到之处寸草不留，哀鸿遍野，随后只剩下苦难与绝望。这到底是怎么造成的？
在攻破堤防后，受攻击的货币就溃不成军，汇率一路下跌，最后跌至只剩下原来的一半，此时投机者方才松手。受攻击的货币贬值后，其贬幅有多大，那么投机者原来贷款的负债额度其降幅就有多大，但他们手中握有的财富却丝毫未减。他们用受攻击的货币偿还债务，因为币值已大幅贬值。所以他们的获利其实就来自于受攻击货币对美元的大幅贬值。
然而有人高兴，就有人悲伤。上帝对投机者的眷顾却成了对亚洲四小龙及其人民的惩罚。亚洲四小龙原先因各种国外关系而获得的外币“低利”优惠贷款，在其货币贬值到原来一半的价格后，这些债务都变成了原来的两倍。突然间，犹如晴天霹雳似地；即使是那些财务健全的企业也都变得负债累累。就像一次毫无预警的轰炸，毫无思想准备的群众应声而倒，灾难突如其来就降临了?